Слабость рубля в августе не помогла промышленности

Темпы роста промышленного производства ощутимо снизились. Согласно данным Росстата, в августе текущего года промышленное производство увеличилось на 2,7% год к году после роста на 3,9% в июле. Этот результат оказался несколько выше ожиданий рынка (консенсус-прогноз Интерфакса предусматривал рост на 2,6% год к году) и нашей оценки (плюс 2%). По итогам восьми месяцев года промпроизводство увеличилось на 3,1% по сравнению с январем–августом 2017 г.

В августе производство в секторе добычи полезных ископаемых увеличилось на 4,5% год к году после роста на 3,2% месяцем ранее. При этом добыча нефти возросла на 2,8% год к году, добыча угля – на 11,5%, а природного газа – на 0,1%. В обрабатывающей промышленности в августе производство замедлилось до плюс 2,2% относительно уровня годичной давности после увеличения на 4,6% в предыдущем месяце. Умеренные темпы роста наблюдались в пищевой, легкой, деревообрабатывающей и химической промышленности, производстве резиновых и пластмассовых изделий, отдельных видов электрического и электронного оборудования, а также транспортных средств. В то же время спад зафиксирован в нефтехимической промышленности, металлургии и в производстве строительных материалов. Производство в секторе обеспечения электроэнергией, газом и паром увеличилось на символические 0,1% относительно августа 2017 г. после роста на 1,8% в июле. В секторе водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов объемы прибавили 5,5% год к году по сравнению с ростом на 1% месяцем ранее.

Ожидаем сохранения умеренных темпов роста в промышленности. Несмотря на замедление роста в обрабатывающей промышленности, в августе промпроизводство выросло на 0,3% месяц к месяцу с исключением сезонного и календарного факторов. В добывающем секторе темпы роста повысились благодаря резкому взлету добычи угля и продолжающемуся плавному увеличению добычи нефти. Умеренный рост продолжился и в большинстве ключевых сегментов обрабатывающей промышленности. Однако рост неопределенности, связанный с усилением санкционной риторики в отношении РФ, негативно отразился на темпах роста производства металлов (и изделий из них), строительных материалов, а также отдельных видов оборудования. Несмотря на то что новый виток ослабления рубля будет способствовать увеличению объемов ненефтегазового экспорта, что окажет умеренную поддержку обрабатывающей промышленности в ближайшие месяцы, в среднесрочной перспективе промышленность может столкнуться с ограничениями со стороны внутреннего спроса, связанными со снижением реальных доходов и ростом нормы сбережений населения. Мы полагаем, что недавнее повышение ключевой ставки окажет в целом незначительное влияние на темпы роста обрабатывающей промышленности. Однако если повышение ставки продолжится, то ужесточение денежно-кредитной политики может оказать заметное негативное влияние на темпы роста кредитования населения и бизнеса. Тем не менее, принимая во внимание указанные выше факторы, мы продолжаем ожидать сохранения умеренных темпов роста промпроизводства в среднесрочной перспективе.

  • Автор: Алексей Девятов, главный аналитик ФК "Уралсиб"
СЛЕДУЮЩИЙ МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА "Экономика"