Фрахт съедает. Российские угольные компании не могут извлечь выгоду из роста мировых котировок на коксующийся уголь

Москва, 6 апр – ИА Neftegaz.RU. Экспортеры российского коксующегося угля начали отзывать оферты на фоне конфликта на Ближнем Востоке с целью избежать дополнительных логистических издержек.
Об этом 6 апреля 2026 г. пишет Ъ со ссылкой на обзор NEFT Research.

Котировки растут...

Эталонные котировки коксующегося угля с начала марта уверенно идут вверх. Так бенчмарк Premium Low Vol (PLV), котировки которого публикуются на условиях CFR (стоимость и фрахт до порта назначения), по данным NEFT Research, к 27 марта 2026 г.:

• для Индии достигли 259,3 долл. США/т,
• для Китая – 222 долл. США/т.

Рост котировок эталонного стимулирует рост цен на уголь, привязанный к бенчмарку. В т.ч. кузбасский коксующийся уголь марки ГЖ в Китае на последней неделе марта подорожал до 150-160 долл. США/т на условиях CFR по сравнению со 110-140 долл. США/т на середину месяца.

Кроме того, в конце марта спрос со стороны Индии обеспечил рост цен на российский коксующийся уголь в западных портах. За 23-27 марта 2026 г. стоимость полутвердого угля марки Ж по базису FOB (цена в порту отгрузки):

• в портах Азово-Черноморского бассейна – выросла на 1,5%, до 141,7 долл. США/т,
• в портах на Балтике – увеличились на 0,8%, до 131,7 долл. США/т,
• на Дальнем Востоке – снизились на 2%, до 149 долл. США/т.

...вместе с расходами

В условиях нестабильной морской логистики из-за конфликта на Ближнем Востоке часть экспортеров российского коксующегося угля стала отзывать предложения.

Быстро и сильно меняющиеся ставки фрахта создают дополнительные трудно прогнозируемые логистические издержки для российских экспортеров угля. К этом добавляется рост цен на бункерное топливо.

В ситуации высокой волатильности угольного фрахта российским компаниям не удается извлечь выгоду из роста мировых котировок, поскольку чистая выручка экспортеров нивелируется возросшими затратами на фрахт. В этих условиях конкурентное преимущество получают экспортеры, обладающие коротким логистическим плечом до портов Дальнего Востока, а также располагающие собственным флотом или долгосрочными контрактами с фиксированной стоимостью фрахта.

К чему это приведет?

Отзыв оферт уже привел к росту цен на коксующийся уголь в Китае. По прогнозу агентства НКР, при затяжных логистических ограничениях цены на премиальный коксующийся уголь (CFR Китай) могут достичь 180-200 долл. США/т. При усилении дефицита возможен рост цен на 10-15%, но затем спрос начнет сокращаться, т.к. металлурги уже не смогут переложить столь высокие затраты в цены. Mysteel уже отмечает первые признаки охлаждения на китайском рынке коксующегося угля после подъема цен в марте. Благоприятная рыночная ситуация побудила более 500 китайских угледобывающих предприятий нарастить среднесуточное производство 19-25 марта на 8,3% относительно начала месяца и на 3,7% в годовом сравнении, до 1,98 млн т. При этом спрос на коксующийся уголь восстанавливался медленнее, что создает риск переизбытка предложения на китайском рынке.

Излишнее сдерживание поставок создает риск искусственного дефицита коксующегося угля в регионах, критически зависимых от морского импорта, таких как Индия и страны Юго-Восточной Азии, которые активно увеличивали закупки российского сырья с начала 2026 г. По его мнению, покупатели могут быть вынуждены срочно искать замену, например, в Австралии, где цены уже сильно укрепились.