ОБЪЕДИНЕНИЕ ЛИДЕРОВ НЕФТЕГАЗОВОГО СЕРВИСА И МАШИНОСТРОЕНИЯ РОССИИ
USD 73,74 -0,32
EUR 83,24 -0,57
Brent 0.00/0.00WTI 0.00/0.00

Бизнес «Транснефти» стабилен благодаря устанавливаемым государством тарифам

Снижение капзатрат за счет завершения ряда инвестпроектов положительно повлияет на дивиденды компании

Отчетность ПАО «Транснефть» за 2017 год и I квартал 2018 года продемонстрировала снижение показателей транспортировки нефти на фоне роста объемов поставки нефтепродуктов. Одним из источников выручки компании, помимо тарифов за транспортировку и диспетчеризацию, является также исполнение экспортного контракта по поставке нефти в Китай.

1 июня 2018 года «Транснефть» опубликовала сокращенную консолидированную промежуточную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2018 года.

Объем сдачи нефти грузополучателям за 3 месяца составил 116,5 млн тонн, что ниже на 1,2 млн тонн, или на 1%, сопоставимого показателя за аналогичный период 2017 года. Грузооборот нефти снизился на 1,8 млрд тонн/км, или на 0,6%.

Объем сдачи нефтепродуктов грузополучателям за 3 месяца 2018 года составил 9,9 млн тонн. Рост относительно аналогичного периода 2017 года составил 1,8 млн тонн (22,2%).

Выручка группы увеличилась на 6,2 млрд руб., или на 2,8%, преимущественно за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти, роста выручки от реализации нефти на экспорт и прочей выручки.

Показатель EBITDA «Транснефти» снизился на 2,9 млрд руб., составив по итогам I квартала 2018 года 107,5 млрд руб.

Прибыль за отчетный период снизилась на 32,5 млрд руб., или на 40,9%, в основном вследствие влияния курсовых разниц. Скорректированная прибыль за период без учета факторов, не связанных с производственной деятельностью, снизилась на 1,5 млрд руб., или на 2,7%.

Тамара Сафонова, доцент Высшей школы корпоративного управления РАНХиГС, напоминает, что по итогам 2017 года выручка группы увеличилась на 4,3% – в основном за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти, связанного с ростом тарифов (на фоне падения объема поставок нефти), и от реализации нефти на экспорт. При этом сумма операционных расходов в 2017 году выросла на 0,3% относительно расходов прошлого года, что связано в основном с увеличением расходов на противотурбулентные присадки, ремонт и ввод в эксплуатацию новых объектов трубопроводов.

«Применение присадок, в частности, позволило «Транснефти» обеспечить прирост экспорта нефти через Усть-Лугу в 2017 году до 32,7 млн тонн при проектной производительности 30 млн тонн. Это, пожалуй, является стратегически важным подтверждением увеличения возможностей прироста экспортного потенциала сверх проектных возможностей», – говорит Сафонова.

Она отмечает, что компания реализует ряд трубопроводных проектов, которые потребовали инвестиций, что учтено в операционных расходах.

Что касается планов транспортной монополии на 2018 год, то «Транснефть» планирует нарастить объемы транспортировки нефти на 5,2 млн тонн, до 482,7 млн тонн, что основано на заявках грузоотправителей, представленных в компанию по условиям договоров.

При этом компания предполагает в 2018 году сокращение экспорта нефти до 226,8 млн тонн (на 7 млн тонн). «Транснефть» не анонсировала объем сокращения поставок нефти в страны ЕС, но в ее грузопотоках грядут значимые изменения. Так, поставки нефти по отводу от нефтепровода Восточная Сибирь – Тихий океан – Сковородино – Мохэ вырастут до 28,3 млн тонн (на 11,8 млн тонн по сравнению с 2017 годом).

«Очевидно, что прирост добычи малосернистой нефти отстает относительно мультипликативного прироста транспортировки на Восток для исполнения обязательств перед китайской стороной, и в этой связи предполагается сокращение поставок не только через российские морские порты, контролируемые компанией «Транснефть», но и через трубопроводную систему «Дружба», – отмечает Сафонова.

Напомним, через Новороссийск в 2018 году планируется сокращение объемов экспорта нефти на 4 млн тонн, через Приморск – на 10 млн тонн, через Усть-Лугу – на 2,7 млн тонн. В то же время транспортировка нефтепродуктов по системе «Транснефть» в ближайшей перспективе будет демонстрировать увеличение объемов поставки в европейских направлениях через порты Новороссийск, Приморск, Высоцк.

Денис Иконников, аналитик QBF, обращает внимание, что в 2017 году «Транснефть» сократила транспортировку нефти на 1,2% по сравнению с 2016 годом, до 477,5 млн тонн, впервые за 2 года. Во многом это связано со сделкой ОПЕК+, согласно которой Россия обязана сократить добычу нефти на 300 тыс. баррелей в сутки от уровня октября 2016 года.

«Несмотря на это, «Транснефть» продолжила стабильно увеличивать выручку, темпы роста которой держатся вблизи 4% в год уже 6 лет подряд. Компания зафиксировала в 2017 году снижение чистой прибыли на 17,6%, до 191,8 млрд руб., в основном из-за курсовых разниц. Тем не менее для инвесторов важнее величина нормализованной чистой прибыли, поскольку именно она берется в расчет для выплат дивидендов. По итогам 2017 года она составила 165,1 млрд руб.», – говорит Иконников.

Согласно сообщению компании, совет директоров «Транснефти» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2017 год из расчета 7580 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Из чистой прибыли компании по итогам 2017 года будет направлено 4310 руб. на оба типа акций, а из нераспределенной прибыли прошлых лет – 3270 руб. на оба типа акций. Всего на дивиденды за 2017 год из чистой прибыли компания может направить 58,83 млрд руб., а из нераспределенной прибыли за прошлые годы – 23,7 млрд руб.

Итого на выплаты дивидендов пойдут 82,5 млрд руб. (43% прибыли по МСФО).

«В ближайшие годы возможно увеличение дивидендов благодаря завершению инвестиционной программы. Если в 2016 и 2017 годах на ее выполнение было направлено 154,4 млрд руб. и 143 млрд руб. соответственно, то в 2018-2022 годах всего на новые стройки будет потрачено только 117,6 млрд руб.», – полагает Иконников.

Эксперт отмечает, что бизнес «Транснефти» стабилен благодаря устанавливаемым государством тарифам, а снижение капитальных затрат повысит свободный денежный поток и, как следствие, положительно повлияет на размер дивидендов. Тем не менее существенного роста дивидендов, вероятно, придется подождать до 2020 года, поскольку основные стройки будут завершены к 2019 году.

Что касается отчета за I квартал 2018 года, то, по мнению аналитика QBF, он не принес сюрпризов. Выручка компании медленно, но стабильно растет. Снижение чистой прибыли на 40,9%, до 47 млрд руб., объясняется признанием убытка на сумму 15,5 млрд руб. от деятельности закрытого паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк-Финансовый» и убытком по курсовым разницам в размере 10,3 млрд руб.

«Учитывая, что «Транснефть» выплачивает дивиденды из нормализованной прибыли, снижение чистой прибыли не должно существенно сказаться на объеме дивидендов за текущий год. В 2018 году, скорее всего, продолжится тренд на умеренный рост выручки «Транснефти» – около 4–5% в год. При этом динамика чистой прибыли во многом будет определяться факторами, не связанными с операционной деятельностью компании», – заключил Иконников.

Дополнительная информация

  • Автор: Мария Ромашкина

Идет загрузка следующего нового материала

Это был последний самый новый материал в разделе "Бизнес"

Материалов нет

Наверх