Экономика вызывает пессимизм

Выводы о формировании технической рецессии в экономике РФ уже в текущем году имеют под собой основания, считает Антон Старцев, ведущий аналитик ИФ "Олма".

"Официальные данные по ВВП РФ за II квартал текущего года пока отсутствуют (темпы роста в I квартале оцениваются в 0,5% год-к-году), но Институт экономики роста им. Столыпина сделал свою оценку состояния экономики, оперируя данными по сегменту малых и средних предприятий (МСП) за II квартал и первое полугодие. Так, по итогам полугодия зафиксировано сокращение количества малых и средних предприятий в РФ на 7-8%, также сократилось количество занятых в МСП за счет роста числа работников микропредприятий, что позволяет предположить переход части бизнеса из статуса МСП в статус микропредприятий.

Авторы доклада диагностируют снижение деловой активности по итогам первого полугодия текущего года и допускают формирование технической рецессии (сокращение ВВП два квартала подряд) в российской экономике уже в текущем году. Косвенно эти выводы подтверждаются динамикой индексов деловой активности. Так, индекс Markit Russia Manufacturing PMI третий месяц подряд находится ниже отметки 50 пунктов, отделяющей рост от спада деловой активности в производственном секторе. Индекс Markit Russia Composite PMI, отражающий динамику деловой активности в экономике в целом (производственный сектор и сектор услуг), в июле вернулся в область выше 50 пунктов, но остается в нисходящем тренде начиная с IV квартала прошлого года. Официальный прогноз Минэкономразвития в базовом сценарии предполагает увеличение ВВП РФ по итогам ближайших трех лет, но глава министерства в своем выступлении на Петербургском экономическом форуме в июне допустил возможность рецессии в 2021 г.

Пессимистичные прогнозы в отношении динамики российского ВВП имеют свои основания. Отток капитала из РФ (чистый отток за первое полугодие составил более $27 млрд, прогноз ЦБ РФ по оттоку за 2019 г. составляет $50 млрд), связанный с влиянием санкций и с общим сокращением спроса на активы развивающихся экономик из-за торговых войн и роста волатильности на финансовых рынках, сокращение доходов населения (статистика Росстата фиксирует сокращение реальных располагаемых доходов населения шестой год подряд) и уменьшение деловой активности указывают на высокую вероятность если не сокращения ВВП, то замедления его роста.

Компенсировать негативное влияние внешних и внутренних факторов могли бы смягчение денежной политики ЦБ РФ и приток средств в экономику за счет крупных экспортеров. Однако возможности ЦБ по стимулированию экономического роста ограничены опасениями перегрева сектора кредитования, а возможности наращивания выручки экспортерами – конъюнктурой сырьевых рынков (и условиями сделки ОПЕК+, если говорить о нефтяном секторе).

Полагаю, вероятность формирования технической рецессии в РФ можно оценить как сравнительно высокую, однако указать точные сроки реализации такого сценария затруднительно, поскольку фактическая динамика ВВП зависит от большого количества факторов и не все из них поддаются уверенному прогнозированию".