Рублевая цена нефти Urals вышла на комфортный для бюджета уровень

Москва, 17 апр - ИА Neftegaz.RU. Цена основного российского экспортного сорта нефти Urals в рублевом выражении впервые с августа 2022 г. поднялась выше уровня 5000 руб./барр.
Об этом 17 апреля 2023 г. сообщил Ъ со ссылкой на данные Profinance.

14 апреля 2023 г. котировки достигали 5047 руб./барр., что почти на 1,2% выше уровня закрытия предыдущего дня.
Даже с учетом коррекции и снижения цены к закрытию торгов до 5030 руб./барр. она на 3,2% выше значений недельной давности и почти в 1,5 раза выше локального минимума, установленного месяцем ранее.
Обновление многомесячного максимума связано в первую очередь с подъемом долларовых цен на рынке нефти.
Цена нефти Brent на спотовом рынке на прошлой неделе достигала отметки 87,72 долл. США/барр., а по ее итогам выросла на 1,81% и составила 86,69 долл. США/барр.

Нефть сорта Urals поднялась за месяц почти на 40%, до 61,5 долл. США/барр.
Основной фактор роста - решение ряда стран ОПЕК⁺ дополнительно сократить добычу с мая по декабрь 2023 г.
9 стран ОПЕК⁺, включая Россию и Саудовскую Аравию, в общей сложности сократят добычу на 1,657 млн барр./сутки сверх обязательств в рамках соглашения.
Текущие условия соглашения ОПЕК⁺ предусматривают сокращение добычи на 2 млн барр./сутки до конца 2023 г.

Эксперты отмечают еще ряд факторов текущего роста нефтяных цен и возможность продолжения этой динамики и в дальнейшем.
Старший аналитик отдела анализа рынка акций SberCIB Investment Research К. Самарин:

• поддержку ценам оказала макростатистика на минувшей неделе,
• инфляция в США в марте оказалась не хуже ожиданий,
• если и случится повышение ставки на заседании ФРС в мае, то рынок ждет, что оно будет последним,
• значит, доллар может перестать укрепляться и нефть для стран-импортеров будет доступнее.
• в случае реализации плана ОПЕК⁺ сократить добычу в заявленном объеме, цены на нефть могут еще вырасти, но темпы роста будут ниже,
• сомневаюсь, что в ближайшее время стоимость Brent вырастет выше уровня 90 долл. США/барр.,
• основные риски - на стороне спроса:
• риски рецессии в США и Европе,
• восстановление экономики Китая темпами ниже ожидаемых рынком.

При этом российская нефть может продолжить рост более высокими, чем Brent, темпами, что приведет к сужению спреда между ними.
Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Е. Кошелев:

• по мере адаптации логистических каналов к летним месяцам можем увидеть сужение дисконта цены российской нефти до 20 долл. США/барр.

Для российского бюджета даже текущий уровень цен на Urals позитивен, несмотря на то, что бюджет сверстан из расчета более высоких цен.
В бюджет заложена средняя цена нефти Urals 70,1 долл. США/барр. и средний курса 68,3 руб./долл. США, но текущий курс доллара США выше заложенного в бюджет.
14 апреля курс доллара США закрылся на отметке 81,8 руб./долл. США, что на 17% выше значения конца 2022 г. и на 5,4% - конца марта.
Главный аналитик ПСБ Д. Попов:

• если рублевая цена на нефть в среднем по году удержится незначительно выше 5000 руб./барр., недобор нефтегазовых доходов составит около 1 трлн руб.
• при цене 4900 руб./барр. и умеренном снижении объемов добычи нефти, нефтегазовые доходы бюджета будут не выполнены в размере 1-1,5 трлн руб.

Для любознательных напомним, что в 2021 г. нефтегазовые доходы бюджета выросли почти на 4 трлн руб/год YoY, так что недобор 1 трлн руб/год не выглядит критичным для экономики России.

Восстановлению нефтегазовых доходов будет способствовать не только сужение спреда между Urals и Brent, но и дальнейшее ослабление курса рубля как за счет продолжающегося оттока капитала и восстановления импорта, так и за счет уменьшения предложения валюты в рамках бюджетного правила.
С 7 апреля по 5 мая ЦБ в рамках бюджетного правила ежедневно будет продавать китайские юани на 3,7 млрд руб., суммарно на 74,6 млрд руб./мес.
В следующем месяце Д. Попов прогнозирует более символический объем продаж юаней из ФНБ - около 50 млрд руб., а по оценкам Е. Кошелева, продажи могут сократиться до 20 млрд руб.
Е. Кошелев также не исключает, что в июне Минфин РФ может перейти к покупкам юаней.
Согласно бюджетному правилу, при превышении ценой нефти Urals отметки в 60 долл. США/барр. и признании этого уровня в целях налогообложения (в моменте действует более жесткое правило по расчету налогов на основе дисконта к Brent), Минфин будет иметь все аргументы для покупки валюты в резервы.