Акции "Роснефти" выросли на 3,7% на фоне подъема Brent до максимума за восемь месяцев

Кроме того, бумаги "Роснефти" дорожают на фоне публикации отчетности компании за I квартал 2016 г.

Акции "Роснефти" на Московской бирже подорожали сегодня на 3,7% - до 341 руб. При этом сегодняшний внутридневной рост акций компании оказался максимальным с 11 апреля, когда цена акций "Роснефти" поднималась на 4,01%. В то же время к 14:50 мск индекс ММВБ снизился на 0,48%, а РТС - на 0,88%.

Цена акций "Роснефти" сегодня растет на фоне резкого подъема нефтяных котировок. Стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в августе 2016 г. на бирже ICE в Лондоне выросла на 1,54% до $52,23 за баррель - максимума с октября 2015 года.

Кроме того, бумаги "Роснефти" дорожают на фоне публикации отчетности компании за I квартал 2016 г. Чистая прибыль ОАО "НК "Роснефть", относящаяся к акционерам компании, по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в I квартале снизилась на 75% и составила 14 млрд руб. В компании отметили, что снижение чистой прибыли в I квартале, во многом, вызвано тем, что "Роснефть" находится в инвестиционной стадии: запуск ряда проектов, которые позволят нарастить объемы добычи, а, следовательно, и обеспечить рост прибыли, намечен лишь на следующий отчетный период.

Однако позитивными факторами являются снижение долговой нагрузки, а также динамика прибыли до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации (EBITDA), превышающая прогнозы аналитиков. В частности, чистый долг "Роснефти" по итогам I квартала 2016 г. сократился на 44,8% - до $23,9 млрд.

Консенсус-опрос Bloomberg предполагал EBITDA компании по итогам I квартала на уровне 256,925 млрд руб. Однако, по итогам I квартала 2016 г. EBITDA составила 273 млрд руб., сократившись лишь на 1,8% по сравнению с IV кварталом 2015 г.

Свободный денежный поток "Роснефти" в I квартале составил 80 млрд руб. ($1,5 млрд), что на 38,5% ниже показателя I квартала 2015 г., и связано со снижением EBITDA и ростом капитальных вложений по сравнению с прошедшим годом. Несмотря на 40% снижение цен на нефть компания по-прежнему генерирует свободный денежный поток на уровне 3,2 доллара на баррель н.э. и сохраняет лидирующие позиции по этому показателю.

Выше ожиданий

Аналитики мировых инвестиционных банков отметили высокий показатель EBITDA и генерацию компанией свободного денежного потока на фоне плохой конъюнктуры мировых рынков в I квартале 2016 г. "Крупнейшая российская нефтяная компания продолжила повышать эффективность, снижая расходы. Расходы на добычу снизились до 155 руб. на баррель, способствовав росту маржи EBITDA до 26% с 24,1% годом ранее", - говорится в аналитическом материале Bloomberg.

Удельные капитальные и операционные затраты (соответственно, $2,1 и $4,1 на баррель нефтяного эквивалента) у "Роснефти" существенно ниже, чем у российских и западных конкурентов. Разрыв составляет от 30% (с "Башнефтью") до почти 8 раз (с Chevron). В I квартале 2016 г. расходы компании снизились более чем на 1% к уровню I квартала 2015 г., в то время как конкуренты увеличили операционные затраты на 3-7%. По сумме удельных и капитальных операционных затрат "Роснефть" с показателем $6,2 на баррель лидирует (у "Башнефти" - $8,9, у "Лукойла" - $10,3, у "Газпром нефти" - $10,4). У иностранных конкурентов этот показатель существенно выше: у Statoil - $28,2, у BP - $32,6, у Exxon - $33,3, у Shell - $37,3, а у Chevron - $48,1.

"Свободный денежный поток остался на хорошем уровне, несмотря на значительно снизившиеся цены на нефть", - отмечают аналитики Morgan Stanley. По словам аналитиков "Велес капитал", "финансовые результаты "Роснефти" существенно превзошли ожидания рынка, а свободный денежный поток компании в 1,5 млрд долларов существенно превысил даже оптимистичные прогнозы". "Главный позитивный сюрприз - снижение операционных расходов на добычу. Свободный денежный поток снизился к I кварталу 2015 г. на 40%, в соответствии с темпом падения цен на нефть", - пишут аналитики UBS.

"Роснефть" обеспечивает устойчивый показатель свободного денежного потока, несмотря на падение цен до 32 долларов на баррель (или 27% в рублевом выражении). Причем многие конкуренты на протяжении нескольких кварталов генерируют отрицательный свободный денежный поток. Так, свободный денежный поток у Shell составил -4,7 млрд долларов (кварталом ранее -1,9 млрд долларов); у Total -2,3 млрд долларов (кварталом ранее -1,1 млрд долларов). ВР, Chevron, Statoil также продемонстрировали отрицательный свободный денежный поток.

При инфляционном росте цен в производстве на 7%, "Роснефть" сохраняет высокий показатель рентабельности EBITDA (26%), что обеспечивает стабильное финансовое положение компании. Динамика EBITDA "Роснефти" в долларовом выражении существенно лучше основных зарубежных конкурентов. Так, по сравнению с кварталом годом ранее EBITDA BP сократилась на 56%, Chevron - на 57%, Shell и Exxon- на 40%, Total - на 37%, в то время как "Роснефти" удалось удержать EBITDA на стабильном уровне, ее снижение составило лишь 26%.

За год "Роснефть" снизила чистый долг почти вдвое (на $19,4 млрд, до $23,9 млрд) и увеличила дивиденды более чем в 1,4 раза, в то время как ряд западных корпораций (BP, Exxon, Chevron, Shell) ради поддержания приемлемого для частных акционеров уровня дивидендов наращивали долги. Так, чистый долг ВР в I квартале текущего года превысил прошлогодний уровень на 22,5% (увеличившись с $25,3 до 31 млрд), у Exxon рост составил 38,8% (до $38,3 млрд), у Chevron - 1,6 раза (до $33,7 млрд), а у Shell - 2,9 раза (до $69,9 млрд).