"Транснефть": существует риск по дивидендным выплатам по итогам года

Транснефть (TRNFP RX; НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) вчера представила финансовые результаты за 1П19 по МСФО.

С учетом коррекции на результаты деятельности группы НМТП, выручка и EBITDA выросли на 8% г/г в 1П19, тогда как на чистую прибыль позитивно повлияла продажа НЗТ. Однако отчетность в целом нейтральна для акций компании без резервов на аварию на трубопроводе “Дружба”, которые менеджмент пока не включил в отчетность, учитывая сложности, связанные с их оценкой.

Мы считаем, что существует сильный риск по дивидендным выплатам по итогам этого года (дивиденды по итогам 2018 г. составили 10 706 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 7,1%, исходя из текущих цен), поскольку понимание работы механизма компенсации потерь ожидается в 2П19.