Прогноз результатов "Системы" за I кв по МСФО: чистый убыток составит 1,4 млрд руб

Во вторник, 5 июня, АФК «Система» (SSA LI – рекомендация пересматривается) должна опубликовать финансовые результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО. Это первая публикация отчетности после недавней смены высшего руководства компании, но мы не ожидаем пока каких-либо серьезных изменений в стратегии. По нашим прогнозам, консолидированная выручка Системы сократится на 4% (здесь и далее – год к году) до 169 млрд руб. (3,0 млрд долл.), а OIBDA увеличится на 6% до 46,9 млрд руб. (825 млн долл.) при рентабельности по OIBDA на уровне 27,7% (без учета эффекта от применения стандартов МСФО 9, МСФО 15 и МСФО 16). Мы также ожидаем, что компания покажет чистый убыток в размере 1,4 млрд руб. (25 млн долл.).

Большинство дочерних активов должны показать рост выручки. Поддержку росту выручки в 1 кв. должна оказать динамика таких подразделений, как МТС, БЭСК, Детский мир, Сегежа и Медси, компенсировав падение выручки в технологическом сегменте. В частности, в лесопромышленном сегменте (ГК «Сегежа») мы прогнозируем выручку в размере 11,0 млрд руб. (193 млн долл.), а OIBDA – на уровне 1,1 млрд руб. (19 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы ожидаем выручку в размере 1,4 млрд руб. (24 млн долл.) и OIBDA на уровне 150 млн руб. (3 млн долл.). Технологический дивизион, РТИ Системы, по нашей оценке, получит выручку 6,8 млрд руб. (120 млн долл.) и OIBDA 114 млн руб. (2млн долл.). Выручка Медси, по нашим прогнозам, составит 3,5 млрд руб. (62 млн долл.), а OIBDA – 291 млн руб. (5 млн долл.).

В центре внимания останутся корпоративные новости. Результаты 1 кв. по МСФО сами по себе вряд ли преподнесут какой-либо большой сюрприз, но не исключено, что рынок может получить некоторые сигналы о возможных изменениях в стратегии. В ближайшее время основными драйверами котировок останутся корпоративные новости, например такие, как обсуждение возможной продажи контрольного пакета Детского мира, о чем упоминал основной акционер Системы Владимир Евтушенков. Наша рекомендация по акциям Системы в данный момент пересматривается.