Рынок нефти развернулся: в 2026 году он зависит от необычного региона

МОСКВА, 18 янв. Говоря о прогнозах на 2026 год, стоит отметить, что для нефтегазовой отрасли важен глобальный контекст. Поэтому выбор наиболее значительных событий нельзя ограничивать российскими реалиями.

Начнем с важных мировых событий.

Во второй половине прошлого года основным поставщиком новостей стала Бразилия, которая в течение ближайших десяти лет имеет все шансы стать одним из ведущих производителей и экспортёров нефти в мире. В августе BP объявила об открытии глубоководного нефтегазового месторождения в бассейне Сантос, расположенном в южной части бразильского шельфа Атлантического океана. Согласно предварительным оценкам, это открытие может стать крупнейшим для компании за последние 25 лет.

В октябре, на волне бурного роста добычи в соседней Гайане и тенденции к отходу от "зелёной повестки" начала 2020-х, Petrobras получила лицензию на проведение геологоразведочных работ в бассейне Foz do Amazonas на севере страны. Учитывая перспективные проекты в Суринаме, на границе Бразилии и Уругвая, а также активную разработку сланцевой формации Вака Муэрта в Аргентине, Латинская Америка в обозримом будущем может трансформироваться в один из ключевых нефте- и газодобывающих регионов мира, сравнимый с крупнейшими центрами в Западной Сибири и на Ближнем Востоке.

В начале этого года изрядную долю неопределенности внесла ситуация в Венесуэле после захвата президента Николаса Мадуро и обозначения намерения США заняться торговлей венесуэльской нефтью.

Несмотря на высокую оценку запасов (303 млрд баррелей, что соответствует примерно 17% от общемировых запасов), восстановление нефтедобывающей промышленности Венесуэлы сопряжено со значительными трудностями. Более 80% добычи представлено сверхтяжелой нефтью из нефтяного пояса Ориноко, отличающейся высоким содержанием асфальтено-смолистых компонентов. Добыча и транспортировка такой нефти требует дополнительных мероприятий: закачки водяного пара в пласт, регулярного обслуживания скважин, а также разбавления извлеченной нефти нафтой или более легкими сортами.

Учитывая, что основной венесуэльский экспортный бленд Merey торгуется с дисконтом 13–15 долларов за баррель к Brent, инвестиции в разработку венесуэльских месторождений при текущих низких ценах на нефть нерентабельны. Для того, чтобы крупные международные компании задумались о возвращении, цены должны быть выше минимум на 25–30 долларов. К другим сдерживающим факторам относится высокий политический риск, несовершенное законодательство и старая инфраструктура, требующая ремонта или замены.

В связи с этим перспективы быстрого роста добычи выглядят нереализуемыми. В течение 2026 года среднесуточная добыча нефти в Венесуэле, скорее всего, составит не более 0,9–1 млн баррелей в сутки, что соответствует показателям января – ноября 2025 года (до начала морской блокады со стороны США).

Так как поставки в Китай, на который во второй половине прошлого года пришлось около 80% венесуэльского нефтяного экспорта, могут сократиться или остановиться полностью, переработчики будут искать замену. Наиболее вероятные варианты – иранская и российская нефть. Российский экспортный бленд ESPO, хотя и не является полноценной заменой венесуэльской Merey, более привлекателен для независимых китайских НПЗ по сравнению с тяжелыми сортами иракской и канадской нефти по экономическим причинам. Можно предположить, что дополнительные поставки российской нефти составят до 200–300 тысяч баррелей в сутки, однако ввиду достаточных запасов венесуэльской нефти в хранилищах и на танкерах у побережья Китая, ожидать этот прирост стоит не ранее второй половины 2026 года.

Теперь остановимся на ситуации в России.

В 2023 году объем добытых в России жидких углеводородов (ЖУВ) снизился на 0,8%, а по итогам 2024 года – на 2,8%. В течение 2025 года наметился разворот, создающий предпосылки для роста в следующем году. Начиная с апреля, квоты ОПЕК+ стали постепенно повышаться, а показатели – возвращаться к уровням начала 2024 года.

При условии достижения целевых значений ОПЕК+ (в период с декабря 2025 по март 2026-го размер квоты составит 9,57 миллионов баррелей в сутки), суммарный объём добычи нефти (без учета газового конденсата) по итогам 2026 года сможет увеличиться до 490 миллионов тонн. Таким образом, прогнозная добыча ЖУВ (включая нефть и конденсат) составит от 520 до 530 миллионов тонн, что на 2–4,1% выше ожидаемых показателей в 2025 году.

Возвращение ОПЕК+ к политике снижения квот в ближайшей перспективе маловероятно. В связи с этим наиболее серьезными рисками, которые могут привести к отклонениям от прогноза, остаются угроза новых санкций (как в отношении российских нефтегазовых компаний, так и зарубежных покупателей сырья из РФ), а также атаки на транспортную и экспортную инфраструктуру.

Санкции, введённые в адрес "Роснефти" и "Лукойла" в октябре 2025 года, привели к сокращению экспорта, однако фактическое падение оказалось ниже ожидаемого. В декабре 2025 г. поставки российской нефти в Индию составили 1,15 миллионов баррелей в сутки (на 38% ниже, чем в ноябре). Аналогичный уровень, согласно предварительным данным Kpler, ожидается в январе 2026 года.

Восстановление показателей будет зависеть как от склонности американской администрации к введению вторичных санкций, так и от адаптации российских производителей к новым условиям: включения в логистические цепочки дополнительных посредников, усложнения маршрутов отгрузки и т. п. Учитывая высокую экономическую привлекательность более дешёвой по сравнению с ближневосточными конкурентами российской нефти, можно ожидать, что в течение 2026 года поставки в Индию, скорее всего, вернутся в диапазон 1,6 – 1,8 миллионов баррелей в сутки (уровень первых девяти месяцев 2025 года).

Автор - менеджер практики "Стратегия" "Рексофт Консалтинг" Сергей Ермилов