Кризис наступает на глобальный рынок дизельного топлива

Нефтетрейдеры активно ищут пути решения глобального дефицита дизельного топлива. Несмотря на усилия рынка смягчить ситуацию, возможности пополнения запасов этого критически важного для экономики топлива ограничены из-за ураганов и плановых остановок нефтеперерабатывающих заводов.

Запасы в хранилищах от США (Мексиканский залив) до Роттердама и Сингапура лишь недавно начали расти после резкого падения. Трейдеры ожидают, что восстановление запасов окажется сложным. Большинство экспертов, учитывая недавние скачки цен во время ирано-израильского конфликта и предупреждения Goldman Sachs и TotalEnergies, не прогнозируют значительного снижения цен.

Дефицит дизтоплива имеет серьезные последствия для мировой экономики, потенциально подстегивая инфляцию и подрывая доверие. Европа стала особенно уязвима из-за запрета прямого импорта из России и стремления США наказать Индию за переработку российской нефти в дизель.

Запасы дизтоплива в США, широко используемого в транспорте, энергетике и отоплении, упали до самого низкого летнего уровня в этом столетии. Ситуация усугубилась из-за долгосрочных факторов, включая закрытие НПЗ в США и Европе после обвала рынка в период пандемии COVID-19. Несмотря на высокую рентабельность, заставляющую НПЗ (включая Phillips 66 и Valero Energy) максимизировать выпуск дизеля, запасы в США лишь в последние недели превысили критические минимумы лета 2022 года (когда обвал вызвало начало конфликта на Украине). Европейские покупатели зависят от поставок с Ближнего Востока и из Азии.

Цены на дизель достигли $110 за баррель после авиаударов Израиля по Ирану, но затем снизились почти до $90. Рост цен на дизель летом поддержал нефтяные котировки, несмотря на более быстрое, чем планировалось, восстановление добычи ОПЕК+.

До войны в Украине европейский дизель редко стоил более чем на $15 за баррель дороже нефти марки Brent. Сейчас крэк-спред превышает $20 в Европе и около $30 в США. Goldman Sachs ожидает сохранения этой разницы до 2026 года из-за структурного дефицита перерабатывающих мощностей. TotalEnergies прогнозирует, что рост цен на дизель станет «постоянной тенденцией».

Руководство Valero предупредило, что при текущих низких запасах любой сбой поставок в сезон ураганов вызовет значительную реакцию рынка, а спрос останется высоким.

Дизель относится к средним дистиллятам, как и авиакеросин. Высокий спрос со стороны авиации и холодная зима могут усугубить дефицит. В Marathon Petroleum ожидают сохранения текущих объемов переработки дизеля в ближайшие 3-4 месяца из-за высокого спроса на грузоперевозки и в сельском хозяйстве.

Хотя в июле в Европу из Азии и с Ближнего Востока прибыло больше дизеля и авиакеросина, чем за любой другой месяц за последние 11 месяцев (по данным Kpler), включая супертанкер на 2 млн баррелей, не все трейдеры оптимистичны.

В Phillips 66 отмечают задачу отслеживания поставок с Ближнего Востока и Индии для импорта в Европу. Манделл допускает, что цены в итоге снизятся, когда ОПЕК+ увеличит поставки тяжелой нефти, лучше подходящей для производства дизеля, но этот процесс займет время. Он ожидает, что маржа на дистилляты останется высокой весь год и немного снизится только с появлением дополнительных объемов тяжелой нефти.