Снижение налогов в Саудовской Аравии добавит $1 трлн к корпоративной стоимости Saudi Aramco

По оценкам RystadEnergy, стоимость портфеля апстрим-активов SaudiAramco увеличилась примерно на $1 трлн после объявленного Саудовской Аравией будущего сокращения налоговой ставки для нефтяной отрасли с 85% до 50%. Это изменение означает, что больше денег будет оставаться внутри SaudiAramco, что делает компанию более привлекательной для потенциальных инвесторов.

«Это изменение в налогах оказывает значительное влияние на стоимость SaudiAramco. После снижения налоговой ставки, потенциальным владельцам SaudiAramco будет оставаться больше средств, которые ранее принадлежали государству. При долгосрочной цене нефти на уровне $75 за баррель, стоимость компании после вычета налоговой составляющей возрастет с $0,4 трлн до $1,4 трлн» - сообщил Эспен Эрлингсен, вице-президент по аналитике RystadEnergy.

Оценка RystadEnergy основывается на сумме дисконтированного свободного денежного потока по каждому отдельному месторождению (с учетом ставки дисконтирования 10%). Стоимость SaudiAramco очень сильно зависит от налогового режима, и от того, как доход распределяется между государством (посредством налогов и роялти) и владельцами компании.

«Суммарная дисконтированная прибыль SaudiAramco составляет примерно $3,4 трлн. При прежней налоговой системе, примерно 88% этой стоимости принадлежало государству через налоги и роялти, в то время как после введения новой системы государству будет принадлежать около 60% этой стоимости, если цена нефти вырастет до $75 за баррель к моменту публичного объявления о приватизации части компании; этот ценовой уровень также близок к долгосрочной цене, необходимой для обоснования цены акций других крупных нефтяных компаний», - прокомментировал Э.Эрлингсен.