Goldman Sachs: экспорт нефти из Персидского залива вернулся к уровню 2025 года

Москва, 1 окт – ИА Нефтегаз.РУ. Экспорт нефти из стран Персидского залива с учетом так теневых поставок за последнюю неделю сентября восстановился до 23,3 млн барр./сутки, что соответствует среднему уровню 2025 г. Согласно оценке Goldman Sachs, поставки из региона в течение сентября примерно удвоились.

Основным фактором восстановления стало увеличение потоков через Ормузский пролив, в том числе за счет перегрузки нефти с судна на судно (борт-в-борт, ship to ship, STS). При этом значительная часть поставок по-прежнему осуществляется в условиях ограниченной прозрачности: Goldman Sachs оценивает объем теневого экспорта в сентябре 2026 г. примерно в 5,2 млн барр./сутки.

Экспорт сырой нефти практически восстановился

На сырую нефть пришлось около 90% прироста экспорта стран Персидского залива. За последнюю неделю сентября поставки достигли 19 млн барр./сутки, что составляет 108% среднего показателя 2025 г. Таким образом, по объему экспорта сырой нефти регион уже превысил прошлогодний средний уровень.

Восстановление происходило несмотря на повреждение инфраструктуры. В частности, атака на саудовский нефтепровод Восток-Запад (East-West) в сентябре нарушила поставки на терминал Янбу примерно на две недели. После восстановления работы нефтепровода Саудовская Аравия возобновила отгрузки с Красного моря. Дополнительным фактором остается ограничение экспорта через Баб-эль-Мандеб из-за ситуации в Красном море.

На этом фоне экспорт Саудовской Аравии в сентябре 2026 г. более чем удвоился и за последнюю неделю месяца достиг 11,6 млн барр./сутки, превысив средний показатель 2025 г. Goldman Sachs связывает рост в том числе с перенаправлением части потоков с портов Красного моря на восточные терминалы и увеличением теневого экспорта. Экспорт ОАЭ также оказался выше среднего уровня прошлого года.

Ситуация с Ираном существенно отличается: по спутниковым данным, которые приводит Goldman Sachs, в сентябре не фиксировался морской экспорт иранской сырой нефти и основных нефтепродуктов. В частности, Bloomberg со ссылкой на собственные данные сообщил, что в сентябре Иран не загрузил нефтью ни один танкер, что стало первым подобным случаем с начала конфликта Тегерана и Вашингтона.

Нефтепродукты восстанавливаются медленнее

В отличие от сырой нефти, экспорт нефтепродуктов остается значительно ниже прошлогодних уровней. Поставки нефтепродуктов и сжиженного углеводородного газа (СУГ) выросли, однако экспорт основных видов топлива - дизеля, бензина и авиакеросина - составляет около 50% среднего уровня 2025 г.

Goldman Sachs связывает более медленное восстановление с двумя факторами:

• во-первых, простои нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) на Ближнем Востоке остаются примерно на 2 млн барр./сутки выше сезонной нормы, тогда как добывающая инфраструктура в большей степени избежала повреждений;
• во-вторых, нефтепродукты более пожароопасны, чем сырая нефть, поэтому операторы танкеров осторожнее относятся к их перевозкам через Ормузский пролив.

Таким образом, восстановление экспорта нефти пока не означает полного восстановления энергетических поставок из региона: дефицит нефтепродуктов остается одним из факторов напряженности мирового рынка.

Рынок нефти приблизился к балансу, но надолго ли

Goldman Sachs оценивает мировой нефтяной рынок в сентябре как примерно сбалансированный. Видимые мировые запасы оставались в целом стабильными, а коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР находятся примерно на уровне конца февраля 2026 г.

При этом восстановление физических потоков пока не привело к соответствующему снижению цен. По данным Reuters, Brent в сентябре может показать рост примерно на 13–14%, несмотря на улучшение ситуации с экспортом из Персидского залива. На котировки продолжают влиять риски новых атак на энергетическую инфраструктуру и неопределенность вокруг дальнейшего восстановления судоходства.

Goldman Sachs считает базовым сценарием дальнейшее снижение цен на нефть по мере адаптации поставок и спроса со стороны Китая. Согласно оценке банка, Brent может снизиться примерно до 85 долл. США/барр. к концу 2026 г. и до 80 долл. США/барр. в 2027 г. При этом аналитики сохраняют риск существенного роста котировок в случае новой эскалации, способной привести к повреждению энергетической инфраструктуры.